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随着“政策底”出现,市场预期有所好转,沪深两市日均交易金额重回3000亿元以上,对券商股形成业绩支撑。总而言之,券商股涨跌的背后,至少有三大逻辑正在发生变化:一是股权质押风险开始解除,对券商股估值的主要压制力量变弱;二是市场交易短期回暖,大部分券商经纪业务达到盈亏平衡点;三是政策松绑,可转债、纾困专项债、并购重组等都呈现业务机会,投行等领域业绩好转。

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答案是:大约1600万元!其中包括:1000万元的母公司既有净资产,加上出售B公司51%股权所取得的300万元交易对价(注意:此处会产生股权投资收益),再加上另外剩余的约300万的账面长期股权投资余额(B公司600万元整体估值的49%部分,注意:此处会产生“丧失控制权后,剩余股权按公允价值重新计量产生的利得”)——丧失了绝对控制权后(持股低于50%),此时B公司不再是A公司的合并报表范围,A公司可将对B公司的权益以长期股权投资(有时也可以可供出售金融资产)的名义纳入资产负债表,而这笔长期股权投资的账面价值,可按B公司的公允价值(即市场估值)乘以权益比例(49%)计算。

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总体上看,证券行业也确实处在周期底部,而且这个寒冬期持续比较长。券商至今没有摆脱“靠天吃饭”的业务属性。今年则是各种不利因素叠加,不仅市场行情疲软、交易量缩水,靠市场吃饭的经纪业务收入大幅下降,还有IPO、再融资、债券发行、并购重组等投行业务都受到大环境的限制,资管业务又处在新规发布之后的调整期,券商各项业务都面临压力。

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